炎の海に飛び込む韓国　「影の銀行」崩壊直前の中国に依存深める“度胸”

通貨スワップ戦略といえば、韓国は今年６月、中国とのスワップ協定（中国側が３６００億元＝５兆７６００億円相当）を３年間延長した。現在の韓国は明らかに日米両国から離反し、中国に接近するべく、かじを取っている。まことに結構なことだ。

　「結構なこと」というのは、わが国にとっての話である。正直、このタイミングで中国に接近しているという事実は、韓国が自ら好んで炎の海に飛び込もうとしているかに見える。何しろ、中国の「バブル依存経済」が、そろそろ限界に近づきつつあるのだ。

　今月６日、ＩＭＦ（国際通貨基金）が、ついに中国の「バブル傾向」に対して警告を発した。ＩＭＦ試算によると、中国で膨れ上がった不動産バブルが崩壊すると、貸倒損失が最悪３００兆円規模に上るという。３００兆円の貸倒損失を処理することは、米国であっても不可能に思える。

　また、今年８月には、よりにもよって中国投資を煽りまくったゴールドマン・サックスが、やはりバブル崩壊を警告し、「影の銀行（シャドーバンキング）を含む金融部門の貸し倒れが、最悪で１８兆６０００億元（約２９５兆円）に達する」との試算を公表している。くしくも、ＩＭＦの予想とほぼ同じ規模だ。

　中国の金融問題といえば、政府の管理下にないシャドーバンキングが理財商品を販売し、高利回りで人民から資金を集め、不動産プロジェクトや地方政府の公共投資への融資を拡大している問題だ。
中国の社会科学院は今月９日、シャドーバンキングの貸し出しだけで、融資規模が２０・５兆元（約３２８兆円）に達している可能性があることを明らかにした。シャドーバンキング以外の融資も含めると、中国国内の融資総額は、対ＧＤＰ比で２・５倍に達しているという。

　日本のバブル期や、リーマン・ショック前の米国の場合、中国と同じ条件で計算すると、融資総額がＧＤＰ１・５倍～１・７倍程度であった。中国はすでに、バブルピークの日米両国以上に融資残高を積み上げてしまっていることになる。

　２０１４年に、初期（０９年）に貸し出された巨額のシャドーバンキングによる融資の償還期限が来る。さらに、中国の政策当局は１４年に一部の地方政府について、債務不履行を容認する可能性が高い。

　要するに、シャドーバンキングや理財商品を買った人民や企業に対する見せしめという話だが、その後、何が起きるのか、誰にも予想がつかない。このタイミングで対中依存を強める、韓国の度胸だけは素晴らしいと思う。決して、マネはしたくないのだが。

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中国の社会科学院は今月９日、シャドーバンキングの貸し出しだけで、融資規模が２０・５兆元（約３２８兆円）に達している可能性があることを明らかにした。シャドーバンキング以外の融資も含めると、中国国内の融資総額は、対ＧＤＰ比で２・５倍に達しているという。

　日本のバブル期や、リーマン・ショック前の米国の場合、中国と同じ条件で計算すると、融資総額がＧＤＰ１・５倍～１・７倍程度であった。中国はすでに、バブルピークの日米両国以上に融資残高を積み上げてしまっていることになる。

　２０１４年に、初期（０９年）に貸し出された巨額のシャドーバンキングによる融資の償還期限が来る。さらに、中国の政策当局は１４年に一部の地方政府について、債務不履行を容認する可能性が高い。

　要するに、シャドーバンキングや理財商品を買った人民や企業に対する見せしめという話だが、その後、何が起きるのか、誰にも予想がつかない。このタイミングで対中依存を強める、韓国の度胸だけは素晴らしいと思う。決して、マネはしたくないのだが。

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